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本文目录一览：

• 1、价值投资最好的财务分析书籍
• 2、如何做好可行性研究报告中的财务分析
• 3、投资项目分析师怎么考试
• 4、如何评价某一个投资项目具有财务可行性?

价值投资最好的财务分析书籍

价值投资最好的财务分析书籍，

把以往属于股票推荐阅读书籍里的书筛选了一下，与财务报表相关的如下：

1、 明明白白看年报

4、 手把手教你读财报

3、 财务报表解读：教你快速学会分析一家公司

4、从报表看企业——数字背后的秘密（第二版）

5、财务报表分析

6、价值评估方法与技术

7、公司基本面分析实务

8、财务报表分析与股票估值

最近码了一篇新的书籍梳理及关于股票基本面与技术面的：

1、《一本书读懂财报》

入门级的读物，作者是清华大学会计系主人肖星。优点是内容通俗易懂，适合零基础的初学者，读起来也轻松自如，可以实现快速入门。书中将专业性的名词都进行了通俗化的解释，结合实例进行说明，简洁明了。

缺点是本书只是简单讲了三大表，没有涉及上市公司财报等一些内容

2、《上市公司财务报表解读：从入门到精通》

入门级读物，适合一点财务基础也没有的人学习上市财务报表，优点是语言简单易懂，介绍了分析财报必须了解的基本财务知识，重点主要是进行三大表的要素介绍和三大报表之间的勾稽关系，内容比较丰富。

缺点是不是很凝练，如果不注重笔记和总结的话很容易忘记。

3、《财务报表解读：教你快速学会分析一家公司》

同样也是入门级的财务报表入门书，主要优点是收集了一些典型公司的公开财务资料，从分析公司的视角介绍财务报表的基本知识和报表结构，此外还对报表项目进行了大样本的描述性统计，基本将新手会遇到的难点都有讲解

4、《手把手教你做财报》

入门级读物，基本是针对财务会计新手的入门教程，优点是设计了财务报表的编制方法、报表项目的数据来源等等。

缺点是讲的很浅，对财务有一定了解的人没有读的必要，不会有什么收获

5、《从报表看舞弊：财务报表分析与风险识别》

进阶级读物，作者是知名会计事物所合伙人，基于他在工作实务中的体会、总结和思考，首先介绍财务分析的框架和内容；然后讲述财务分析的重点事项，并配有真实案例；最后，讲述财务分析中的财务操纵。

本书适合需要识别舞弊事项的CPA、金融从业人员、股民等阅读，也是财务人员知己知彼的好帮手。

如何做好可行性研究报告中的财务分析

摘 要： 可行性研究报告中较为重要的当属财务分析，它对项目决策会产生直接影响。在对一个项目进行可行性研究与财务分析时，依照惯例，即使行业属性与基本假设不同，但原理却是放之四海而皆准的。本文从实际工作经验出发，从资产、税金、资金来源等方面详细阐述了在可行性研究报告中，做财务分析时应注意的问题，以使财务分析更实用、更科学，在项目可研中提供更有力的财务支撑。

关键词： 可行性;研究报告;财务分析

1、做好可行性研究报告财务分析的意义

现阶段，有些企业负担较重，在面临市场经济与历史遗留等多重窘境下，只有使出浑身解数加强多渠道的筹资才能缓解企业压力，集资募股、向银行借贷、不动资产置换等方式的实施虽然在一定程度上救企业出水火之中，但因对可行性研究报告中的财务分析重视不够，项目仓促上马，冲动与盲目导致企业后期的生产经营管理之路遇阻;有些企业则对汇率折算、风险控制、债务偿还等财务知识一窍不通且未进行必要的科学论证，导致企业经济损失惨重;有些企业受生产经营管理者素质影响较大，管理水平较低，不能充分利用起进口设备使之为企业的生产经营活动服务，导致企业设备闲置率过高，投入资金浪费较为严重;还有些企业为了一己私利，瞎搞一些花里胡哨而没丝毫实用性的形象工程，既浪费了社会资源，也给国家和人民带来巨大损失。

因此，只有在充分了解项目整体规划的基础上，科学分析包括采购、生产、销售等在内的每个环节特点，明确企业当前所处的环境背景，对项目整体概况做到心中有数，像资金来源、建设周期、生产周期、投资情况、原料供给、成本核算、销售方式、收款方式、资金运作等等都要了然于胸，因为它们或多或少都会影响到项目决策的制定。此外，行业属性不同，每个行业在进行可行性研究报告的`财务分析时，都会依照自己的习惯或规定行事而有所不同。但整体说来，行业虽然不同，但都应结合企业当前所处的环境背景，根据实际情况认真分析，这样才会更有针对性与实用性。

2、做好可研报告财务分析的总投资估算

2.1进项税

财税[2008]170号规定，自2009年1月1日起，增值税一般纳税人购进或自制固定资产发生的进项税额可根据《中华人民共和国增值税暂行条例》和《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》的有关规定，凭增值税专用发票、海关进口增值税专用缴款书和运输费用结算单据从销项税额中抵扣。所以，在进行可行性研究报告的财务分析过程中，可适当将抵扣进项税的影响考虑在内。

2.2开办费

通常有两种处理方法，一般确定后，不得随意更改。方法一是按照国税函[2009]98号文件第9条规定：新税法中开(筹)办费未明确列作长期待摊费用，企业可以在开始经营之日的当年一次性扣除;方法二是根据新税法中对长期待摊费用的处理规定处理。《企业所得税法》第13条第4项所称其他应当作为长期待摊费用的支出，自支出发生月份的次月起，分期摊销，摊销年限不得低于3年。

2.3折旧费

折旧方法与折旧年限。《企业所得税法》第59条规定固定资产按照直线法计算的折旧，准予扣除;第32条规定企业的固定资产由于技术进步、产品更新率高、常年处在腐蚀性强与振动频率高的环境等原因确需加速折旧的，可以缩短折旧年限或者采取加速折旧的方法。所以，在进行可行性研究报告的财务分析过程中，应结合企业的具体情况，若固定资产是技术进步或产品更新率高又或者常年处在腐蚀性强与振动频率高的环境，即可采用缩短折旧年限或加速折旧的方法。需要特别注意的是，最低折旧年限要≥《企业所得税法》第60条中规定的折旧年限的六成，加速折旧则是双倍余额递减法或年数总和法。

当前期生产效率不能实现最大化时，即使实现了九成，还是要正常提取折旧费的。当折旧年限与生产周期有出入时，合适的做法是将估算情况与税法考虑在内，正常提取折旧费，而非硬性地将生产周期视为折旧年限。在完成了折旧费的正常提取流程后，就会面临是继续原资产的使用还是开始新资产的购买的选择题，选择A或B的结果是使用年限不同，因此较明智的做法是引入“平均年成本”这一概念对A与B两种情况下计算总现值与年金值。通过仔细比较与科学分析，做出正确判断，明确投资方向。

3、明确可研报告财务分析的税费的影响

3.1增值税

现金流受含税价格影响，收入成本则受不含税价格影响，所以通常说来，准确预测采购、生产与销售等环节的开票情况至关重要。按含税价格计算的应付账款金额，影响流动负债，进而影响铺底流动资金;按含税价格计算的应收账款金额，影响流动资产，进而影响铺底流动资金。另外还要将能对增值税产生较大影响的其他税收减免或优惠政策考虑在内。

3.2其它税

用某个公司的报表为例，实际比例是用来计算具体税额，而其他隐性的税收减免或优惠政策也要充分考虑在内的。

4、明确财务分析的资金筹集与偿还问题

对收益率进行仔细比较，计算出项目中所含的报酬率，重点对投入成本进行深入分析。资金筹集与偿还问题会对投入成本产生直接影响，因此要时刻关注资金筹集的方式在实践中所占的比重。如果是贷款融资，则很有可能因下面五点使实际成本上升：①贷款利率有所浮动且上升时;②企业被要求在银行中要保有足够的补偿余额;③定期等额偿还;④履行周转信贷协定过程中所产生的承诺费;⑤产生的其他费用，例如债券、股票的发行费等等。资金筹集与偿还的方式不同，对现金流产生的影响也有所不同，进而对项目中所含的报酬率必然也会不同。

5、结语

随着社会的进步、经济的发展，市场需求日新月异，企业为了能够在竞争激烈的市场中占据一席之地，使出浑身解数多渠道筹资，例如集资募股、向银行借贷、不动资产置换等等，以实现技术改造顺利完成，既提升了企业发展的动力，也促进了企业利润的增加。项目投资最终是否实现了预期目标、经济利益是否实现了最大化、技术应用是否实现了最佳效果、投入资金是否实现了最大利用以及贷款利用是否实现了最大程度等等，这些都与项目在确定前与企业是否做好了可行性研究报告密不可分，与企业生产经营管理者对财务分析的重视程度有极大关系。只有在项目投资可行性研究中充分重视财务分析，才能使有限的资金发挥最大的经济效益。

参考文献：

[1] 梁弘倩：《浅谈可行性研究报告经济评价中应注意的问题》[J]机械，2011(S1)

[2] 孙晗：《并购交易中的财务尽职调查》[J]中国证券期货，2011(11)

[3] 罗颖琦：《工程项目可行性研究报告的作用及编制存在问题分析》[J]科技资讯，2012(11)

[4] 孟小愉：《编制项目可行性研究报告的相关实务浅析》[J]现代经济信息，2012(05)

投资项目分析师怎么考试

投资项目分析师是掌握投资分析的技能、方法和工具，对各类投资项目进行筛选和评估，通过行业分析、尽职调查、财务预测等专业技能和手段，独立做出正确的投资决策的专业人士。

根据职业标准，本职业共设三个等级,分别为助理投资项目分析师、投资项目分析师、高级投资项目分析师，以满足不同职业岗位人才需求。投资项目分析师主办认证单位为中国商业联合会。

该项考试的课程有：《投资项目分析理论与实务、《项目数据分析专业技术理论》、《项目投资决策数据分析软件应用指南》和《投融资学》作为投资项目分析师资质认证的指定培训教材。基础课程－－着重培训基本理论和基本概念： 项目决策分析与评价 、投资项目评估 、市场调研和数据收集、市场分析和项目（企业）投资战略 、投资项目财务效益评估、项目投资决策数据分析软件。专业课程－－着重培训学员的实际操作能力：风险投资（创业投资）项目分析、商业计划书编写、世界银行投资项目分析优度指标。

报名的话可以选择登陆中国商业联合会的管网进行报名。

如何评价某一个投资项目具有财务可行性?

一、财务可行性评价指标及其类型

财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。由于这些指标不仅可用于评价投资方案的财务可行性，而且还可以与不同的决策方法相结合，作为多方案比较与选择决策的量化标准与尺度，因此在实践中又称为财务投资决策评价指标，简称评价指标。

评价指标的分类

按是否考虑资金时间价值分为：

静态评价指标：计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标，简称为静态指标，包括：总投资收益率、静态投资回收期

动态评价指标：在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值因素的指标，包括：净现值、净现值率、内部收益率

按指标性质不同分为：

正指标：在一定范围内越大越好的正指标：除静态投资回收期以外的其他指标

反指标：越小越好：静态投资回收期

按指标在决策中的重要性分为：

主要指标（净现值、内部收益率等）

次要指标（静态投资回收期）

辅助指标（总投资收益率）

从总体上看，计算财务可行性评价指标需要考虑的因素包括：财务可行性要素、项目计算期的构成、时间价值和投资的风险。其中前两项因素是计算任何财务可行性评价指标都需要考虑的因素，可以通过测算投资项目各年的净现金流量来集中反映；时间价值是计算动态指标应当考虑的因素，投资风险既可以通过调整项目净现金流量来反映，也可以通过修改折现率指标来反映。

二、投资项目净现金流量的测算

（一）投资项目净现金流量（NCF）的概念

1.含义

净现金流量是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。可表示为：

某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

【提示】在建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在运营期内的净现金流量则多为正值

2.净现金流量形式

所得税前净现金流量：不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务获利能力的基础数据。

所得税后净现金流量：则将所得税是为现金流出，可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。

关系：所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税

（二）确定建设项目净现金流量的方法

确定一般建设项目的净现金流量，可分别采用列表法和简化法两种方法。列表法是指通过编制现金流量表来确定项目净现金流量的方法，又称一般方法，这是无论在什么情况下都可以采用的方法；简化方法是指在特定条件下直接利用公式来确定项目净现金流量的方法，又称特殊方法或公式法。

1.列表法

在项目投资决策中使用的现金流量表，适用于全面反映某投资项目在其内来项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成。

全部投资的进现金流量与项目资本金现金流量表的区别：全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的现金流入项目没有区别，但流出项目和流量的计算内容上有区别。

区别点

全部投资的现金流量表

项目资本金现金流量表

流出项

目不同

不考虑本金偿还和利息支付

考虑本金偿还和利息支付

流量计算

内容不同

既计算所得税后净现金流量也计算所得税前净现金流量

只计算所得税后净现金流量

2.简化法

（1）计算公式

除更新改造项目外，新建投资项目的建设期净现金流量可直接按一下简化公式计算：

建设期某年净现金流量（NCFt)=-该年原始投资额=-It（t=0,1,...,s,s≥0）

运营期某年净现金：

所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资

=EBITt+Dt+Mt+Rt-Ot-Ct(t=s+1,s+2,...,n)

对于新建项目而言，所得税因素不会影响建设期的净现金流量，只会影响运营期的净现金流量。运营期的所得税后净现金流量（NCF‘t):

运营期某年所得税后净现金流量=该年所得税前净现金流量-（该年税前利润-利息）X所得税率

（三）单纯固定资产投资投资项目净现金流量的确定方法

如果某投资项目的原始投资中，只涉及到形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。

建设期净现金流量：

建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额

运营期净现金流量：

运营期某年所得税前净现金流量=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值

运营期某年所得税后净现金流量=运营期某年税前净现金流量-（该年因使用该固定资产新增的息税前利润-利息）X所得税率

三、静态评价投资的含义、计算方法及特征

（一）静态投资回收期

1.含义

静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。

2.计算

（1）公式法（特殊条件下简化计算方法）

特殊条件：某一项目运营期内前若干年（假定为s+1~s+m年，共m年）每年净现金流量相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计。

公式：①不包括建设期的回收期（PP')

不包括建设期的回收期（PP')=建设期发生的原始投资合计/运营期内前若干年每年相等的净现金流量

②包括建设期的回收期PP=PP'+建设期

【提示】如果全部流动资金投资均不发生在建设期内，则公式中分子应调整为建设投资合计

（2）列表法（一般条件下的计算方法）

包括建设期的投资回收期（PP)=最后一项为负数的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量

不包括建设期的静态投资回收期PP‘=PP-建设期

3.优缺点

优点：（1）能够直观地反映原始投资的返本期限；（2）便于理解，计算比较简单；（3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息

缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响；（3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。

4.决策原则

只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。

（二）总投资收益率

含义：又称投资报酬率（ROI)，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。

计算公式：总投资收益率（ROI)=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资X100%

优缺点：优点是计算公式简单，可以反映项目获利能力；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母的计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。

决策原则：只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。

四、动态评价指标的含义、计算方法及特征

（一）折现率（ic)的确定（五种方法）

折现率的确定方法

适用范围

拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的权益资本必要收益率

适用于资金来源单一的项目

拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的加权平均资金成本

适用于数据齐备的行业

社会的投资机会成本

适用于已经持有投资所需资金的项目

国家或行业部门发布的行业基准资金收益率

适用于投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算

完全人为确定的折现率

适用于按逐次测试法计算内部收益率指标

（二）净现值（NPV)

1.含义

是指在项目计算内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。

2.计算

净现值是各年净现金流量的现值合计

计算方法的种类

内容

一般方法

公式法：本法是根据净现值的定义，直接利用理论计算公式来完成该指标计算的方法。

列表法：本法是指通过现金流量表计算净现值指标的方法。净现金流量现值合计的数值即为净现值。

特殊方法

本法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法，又称简化方法。

插入函数法

在Excel环境下，用插入函数法求出的净现值。

插入函数法

在计算机环境下，插入函数法最为省事，而且计算精确度最高，是实务中应当首选的方法。

本法的应用程序如下：

（1）将已知的各年净现金流量的数值输入EXCEL电子表格的任意一行

（2）在该电子表格的另外一个单元格中插入财务函数NPV，并根据该函数的提示输入折现率ic和净现金流量NCFt的参数，并将该函数的表达式修改为：“=PNV(it,NCF1:NCFn)+NCF0"

上式中的ic为已知的数据；NCF1为第一期净现金流量所在的单元格参数；NCF为最后一期净现金流量所在的单元格参数；NCF0为第零期净现金流量所在的单元格参数。

（3）回车，NPV函数所在单元格显示的数值即为所求的净现值。

3.决策原则

NPV≥0，方案可行；否则，方案不可行。

4.优缺点

优点：综合考虑资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险。

缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平；与静态投资回收期指标相比，计算过程比较烦琐。

（三）净现值率（NPVR)

1.含义

净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。

2.计算

净现值率是净现值与原始投资现值的比率。

净现值率（NPVR）=项目的净现值/原始投资的现值合计

3.决策标准

NPVR≥0，方案可行；否则，方案不可行。

4.优缺点

有点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单。

缺点：与净现值指标相似，无法直接反映投资项目的实际收益率。

（四)内部收益率（IRR)

1.含义：内部收益率又叫内含报酬率，即指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于0时的折现率。

理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。

2.计算：找到能够使方案的净现值为0的折现率

（1）特殊条件下的简便算法

适用于建设期为0，运营期每年净现金流量相等，即符合普通年金形式，内部收益率可直接利用年金现值数表结合内插法来确定。

【提示】此时静态投资回收期等于计算内部收益率的年金现值系数

使用内插法，为缩小误差，rm+1和rm之间的差不得大于5%

（2）一般条件下：逐步测试法

逐步测试就是通过逐步测试找到一个能够使净现值大于0，另一个净现值小于0的两个最接近的折现率，然后结合内插法计算IRR。

（3）插入函数法

在EXCEL环境下，通过插入财务函数“IRR”，并根据计算机系统的提示正确地输入已知的电子表格中的净现金流量，来直接求的内部收益率指标的方法。

3.决策原则

IRR≥基准收益率或资金成本，方案可行；否则，方案不可行。

4.优缺点

优点：可以从动态的角度直接反应投资项目的实际收益水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。

缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。

（五）动态指标之间的关系

1.相同点

第一，都考虑了资金时间的价值；

第二，都考虑了项目计算期全部的现金流量；

第三，都受建设期的长短、回收额的有无以及现金流量的大小的影响；

第四，在评价方案可行与否的时候，结论一致。

当NPV＞0时，NPVR＞0， IRR＞基准收益率；

当NPV＝0时，NPVR＝0， IRR＝基准收益率；

当NFV＜0时，NPVR＜0， IRR＜基准收益率。

第五，都是正指标

2.区别：

指标

净现值

净现值率

内部收益率

相对指标/绝对指标

绝对指标

相对指标

相对指标

是否可以反应

投入产出的关系

不能

能

能

是否受设定折现率的影响

是

是

否

能否反映项目

投资方案本身报酬率

否

否

是

五、运用相关指标评价投资项目的财务可行性

（一）可行性评价与决策的关系

只有完全具备或基本具备：接受

完全不具备或基本不具备：拒绝

（二）评价要点

1.如果某一投资项目的所有评价指标均处于可行期间，即同时满足以下条件时，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看完全具备财务可行性，应当接受此投资方案。这些条件是：

净现值NPV≥0

内部收益率IRR≥基准折现率ic

净现值率NPVR≥0

包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2(即项目计算期的一半)

不包括建设期的静态投资回收期PP′≤P/2(即运营期的一半)

总投资收益率ROI≥基准总投资收益率i(事先给定)

2.若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务可行性。

3.若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性。

4.若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性。

【应注意的问题】

（1）主要指标起主导作用；

（2）利用净现值、净现值率和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。