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本文目录一览：

• 1、推进供给侧结构结构性改革将会我国经济社会发展带来哪些积极影响
• 2、“供给侧改革”对中国经济有何意义
• 3、如何认识供给侧结构性改革及对经济发展的影响
• 4、供给侧改革对中国经济影响到底有多大

推进供给侧结构结构性改革将会我国经济社会发展带来哪些积极影响

市场经济是市场在资源配置中起基础性作用，市场规律是市场经济的无形之手，进行供给侧改革，就是要正确处理好市场与政府的关系，按市场规律办事。 国家宏观调控的目标是，稳定物价，促进就业，促进经济健康发展，实现社会供给与社会总需求的平衡。进行供给侧改革，有利于完善科学宏观调控，在扩大内需，拉动经济增长，促进供给侧，也可以推动经济发展。 生产决定消费，实现供给侧改革，有利于更好地发展生产，保障供给，转变生产方式，调整产业结构。 科学发展观要求全面协调可持续发展，必须以转变经济发展方式为主线，调整产业结构为突破口。

“供给侧改革”对中国经济有何意义

其一，“要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组”。化解过剩产能，通过价格调整、企业整合淘汰、拓展外部市场是主要方式。这意味着，从央企到地方国企的整合将向下层逐级推开，“一带一路”的建设进程将加快。这关系到产业层面供给的改善。

其二，“要降低成本，帮助企业保持竞争优势”。这意味着企业将通过结构性减税获益。实际上，此前明确的“适当降低社保缴费水平”，与降低成本的政策信号一致。这是在财税制度层面改善供给。

其三，“要化解房地产库存，促进房地产业持续发展”。这是对房地产作为支柱产业的再次确认。促进房地产业持续发展，不仅因为这一行业能带动钢铁、水泥、电解铝等许多下游产业的发展，化解这些行业的产能，有效拉动就业，还在于从推进“人的城镇化”考量，房地产业的发展是让2.5亿缺乏相应市民权利的城镇常住人口能真正定居下来的必要物质前提。这是在调控层面消除供给制约。

其四，“要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场”。这一论述表明了最高领导层对股市发展的态度。股市既是企业的直接融资平台，也是普通投资者合法获得财富、提高消费能力的主要平台。这是在资本层面强调供给的稳定性。

如何认识供给侧结构性改革及对经济发展的影响

什么是“供给侧”？从字面理解，“供给侧”就是相对于需求侧，涉及供给的各个方面。上世纪70年代发轫于美国的供应学派是“供给侧”经济研究的先声，并在大约10年时间里成为日后有名的“里根经济学”的基础之一。供应学派的诞生建立在反对凯恩斯主义的基础上。凯恩斯主义的核心是注重需求侧的管理，通过刺激需求达到经济调控目的，其典型工具是货币政策。尽管凯恩斯主义被一再证明在短期内确实行之有效，但长期来看，一味扩大需求会导致持续通胀，进而导致经济停滞。这正是里根和撒切尔夫人上世纪80年代在美、英上台时面对的局面。

在当时的冷战背景下，美英的通胀和经济停滞具有格外的政治放大效应，因此引发了学界和政界的反思。供应学派针对凯恩斯主义的弊端，提出了通过提高生产能力促进经济增长，而不是通过刺激社会需求促进经济增长的主张。基于这个基本认识，通过减税提高全要素生产率，成为供给学派最鲜明的口号。

供给侧改革对中国经济影响到底有多大

供给侧改革的“喜”：

1）亏损最严重的30%企业对2015年经济指标的拉动：固定投资仅0.5个百分点；消费仅0.7个百分点；

2）亏损企业的税收贡献本身较小，失业补贴最高共需要1618亿；

3）银行面临的潜在坏账小于拨备+年利润。

“忧”：但面临的挑战仍大：

4）参考1998年去产能速度，若考虑存量在建工程，投资的拖累可能更大；

5）资产质量问题可能约束银行放贷能力；

6）与1998年相比，本轮去产能周期缺乏新增长点。

“喜”：经济能够承受供给侧改革冲击

在极端假设下，我们假定工业企业中亏损最为严重的30%都面临出清压力，也将所有亏损企业都倒闭的情形作为一个对比。整体而言，供给侧改革对投资和消费的拖累都相对有限，且参考《关于钢铁行业脱困指导意见》等改革指导文件，整个供给侧改革的完成可能需要5年左右的较长的时间，整体风险更加可控。

亏损企业对投资的贡献不足0.5%

根据我们的测算，亏损最严重的30%企业的固定资产存量约占整个工业部门的10%，假设固定资产投资与存量成正比（事实上这很可能高估改革影响），对2015年固定资产投资增速的拖累约为0.5个百分点。如果我们把这个范围扩大到所有亏损企业，其占工业部门比重约13.5%，对固定资产投资增速拖累约0.7个百分点。

亏损企业对消费的直接拖累也有限

在就业方面，亏损最严重的30%企业拥有899万的员工，根据亏损企业员工平均5.6万元的年收入，按照人均1500元/月的失业补助计算，职工收入下降约3146亿，而目前中国人均消费倾向约62.6%，对2015年总消费的拖累约0.7%。如果按照全部亏损企业计算，这一数字为1.3%。

亏损企业对税收的贡献不大

从行业划分来看，房地产、批发零售、银行和烟草业是目前国家税收的主要贡献，而全部产能过剩行业占全国总税收的占比仅不足10%。供给侧改革从收入和支出两方面同时对税收产生影响。一方面，亏损企业的倒闭会减少税收的基数，但事实上亏损企业享受税收的优惠和减免，对整体税收的贡献有限；另一方面，按人均1500元/月计算，亏损最严重的30%企业如果全部倒闭，最高需要1618亿的失业补贴（对比2015年财政支出17.6万亿），影响也可控。

银行拨备+利润足以覆盖潜在坏账

在极端假设下，30%亏损企业全部倒闭，其拥有的债务全部违约，这将会给银行部门带来2.9万亿的坏账问题，给银行部门带来较大的压力。但截至2015年3季度，银行贷款损失准备金达到2.3万亿，银行年利润预期也超过1.5万亿，坏账损失仍然小于银行当前的拨备和年利润水平，不会带来系统性风险。如果供给侧改革是在3年以上的时间长度中逐渐完成，根据我们的测算，对银行的利润拖累也相对有限。

“忧”：但仍有三方面的挑战

如果算上存量在建，投资的拖累可能更大

在过去20年的经济增长中，中国依赖于投资的拉动，资本形成对GDP的贡献接近50%，远远高于发达国家不足20%的正常水平。而自2001年加入WTO以来，中国的固定资产交付使用率一直处于较低水平，这意味着大量的投资仍在建设之中。在1998-2002年的去产能周期中，纺织业等产能过剩行业的资产交付使用率上升至超过100%，意味着投资的大量减少。而在本轮的去产能周期中，如果未来固定资产交付使用率（目前66%）重新回升至1998年周期时的高位水平（79%），那么对投资的拖累将会更大。

坏账问题可能限制银行功能的发挥

根据我们的测算，亏损企业的潜在坏账风险小于目前银行的拨备和利润水平，系统性风险有限。但债务的压力上升可能会影响银行信贷功能的正常发挥，导致债务问题的加速恶化和对经济增长的拖累。近期传出的部分银行对19个行业贷款进行限制或正是表现之一。

新需求从何而来？

在1998-2002年的去产能周期之中，虽然投资和出口带来了较大的拖累，但最终消费（包括政府支出）出现快速回升，对冲了对经济的负面影响；而且随着2001年加入WTO，外部需求的增长对冲了内部矛盾，使经济进入了新的发展期。但目前全球缺乏新的需求增长点，中国内部也面临老龄化压力，为达到“十三五”规划中6.5%的增长目标，仍需要努力寻找新的增长点。