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那位好心人有四川长虹的应收账款的分析
我们上课时讲了的，关键是赵勇上来了。而且我们小组觉得他们这样做（预提大量坏账准备）是合理的
从2004年赵勇执掌长虹开始，长虹的调整一直备受业界关注。昨日四川长虹（600839）又公布了一项大手笔的运作，其拟与大股东长虹集团进行总额为15.77亿元人民币的资产置换。
昨日，四川长虹的股价受资产置换影响不大，经过小幅震荡后，收于4.09元，微跌0.97%.
资产置换“一箭双雕”
据了解，四川长虹已于11月30日与大股东长虹集团签署了《资产置换协议书》，四川长虹置出资产为4亿元人民币的对美国Apex公司债权和11.77亿元的存货，置入资产为长虹集团（含长虹厂）所拥有的作价13.78亿元长虹商标无形资产和1.9亿元的土地使用权，资产置换的差额部分437.08万元由长虹集团以现金补齐。
四川长虹此次资产置换可谓“一箭双雕”，不仅获得了完整的“长虹”商标所有权，而且将美国Apex公司4亿元的应收账款也甩给了大股东长虹集团。四川长虹新闻发言人何克思表示，资产置换完成后，四川长虹将会减少与大股东长虹集团之间潜在的关联交易，可以进一步规范公司的经营行为。此外，“长虹”商标使用权与所有权长期分离的问题解决后，可以确保长虹经营的独立性和资产的完整性，也将促进上市公司灵活实施品牌战略，提升品牌溢价能力。
西南证券分析师李明认为，长虹目前过于广泛的产品线使得长虹难以控制经营成本，公司几乎所有的新业务都面临竞争加剧的局面。此次资产置换，也是为了理清长虹的发展脉络，提升长虹的资产价值。
APEX商标仍属四川长虹
长虹新闻发言人何克思告诉记者，此次资产置换，最重要的是彻底解决了Apex应收账款的历史遗留问题。根据绵国资委[2006]26号文批复，大股东长虹集团已对APEX后续可能形成的损失进行了保底承诺。
据悉，在2001年到2004年连续三年当中，长虹通过与Apex公司的合作，创造了巨额彩电出口的业绩。但巨额海外欠款也让长虹头疼不已。
长虹内部人士透露，根据长虹与Apex公司的协议，Apex方面已将“APEX”、“APEXDigital”商标和“APEX”标识图案转让给长虹，并在美国专利商标局登记。此次资产置换，也只是把对Apex的债权给大股东，“APEX”、“APEXDigital”商标的所有权还在上市公司手中。
长虹此次除了保留下“APEX”、“APEXDigital”的商标外，最重要的是顺利拿到“长虹”商标。对此，四川长虹新闻发言人何克思表示，这样避免了上市公司向长虹集团缴纳商标使用费，减轻了上市公司后续经营压力。
但根据2007年即将实施的新会计准则规定，四川长虹无需对长虹商标无形资产进行年度摊销，这对四川长虹的利润指标不会产生负面的压力。
有利于吸引战略投资者
四川长虹新闻发言人何克思昨日表示，公司组织架构的调整已完成，与以前的架构相比，几大SBU（战略事业单元）最大的变化就是经营权的下放。现在无论是多媒体公司还是白电、零件等部门，都将具备独立的决策权力，但也将完全承担公司经营的风险。集团将从以前的经营管理向战略管控转变。另外，各个SBU也将实行全新的运作模式———模拟子公司制。
据悉，四川长虹目前已完成了自赵勇上台以来最大的组织架构调整。长虹现在已经将所有的业务实行子公司运作模式，一共为51个子公司。长虹内部目前形成了多媒体、白电、零件和海外四大SBU（战略事业单元），经营管理、战略服务等则被整合进入一个统一的平台部门。在四大SBU之外，还有六大总经理直管的六大公司。
据长虹内部人士透露，今年10月下旬，公司就已经完成了SBU组织架构的建立。目前，公司已进入多元化的发展阶段，组织结构布局的调整是为了让责、权、利更清晰化，从而便于公司的管理，进一步压缩管理成本，进一步完善公司治理结构。
西南证券分析师李明认为，四川长虹组织结构布局调整后，再加上此次资产置换，长虹的资产质量得到了很大的提升，很可能继续成为战略投资者的重点关注对象。（赵侠）
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“长虹”为何作价13.78亿元
此次资产置换中，长虹集团将其所持有长虹商标评估价值的57.5%以13.78亿元的价格转让给四川长虹。置换完成后，四川长虹拥有全部的“长虹”商标及其无形资产的所有权。
四川长虹新闻发言人何克思表示，这次资产置换彻底解决了长虹商标使用权与所有权长期分离的问题，确保了上市公司经营的独立性和资产的完整性。
关于此次“长虹”商标由长虹集团向四川长虹的资产置换原因，四川长虹方面表示，长期以来四川长虹虽是长虹商标最主要的使用者和推广者，但却不拥有长虹商标所有权。今年4月，随着四川长虹股权分置改革完成，国资委已要求长虹集团按照相关规定向四川长虹收取商标使用费，为了减少以后公司商标使用费的长期支出以及与长虹集团之间潜在的关联交易、进一步规范公司经营行为，因此决定将长虹商标置入到上市公司。
此次资产置换中，商标置换包括长虹集团（含长虹厂）持有的长虹商标，其中包括长虹集团国内注册商标227件，国外注册商标24件；长虹厂国内注册商标40件，国外注册商标251件，总计注册的长虹商标542件。截止于评估基准日2006年9月30日，长虹商标的评估价值为23.97亿元，其中长虹集团拥有长虹商标评估价值24亿元的57.5%，即13.78亿元；长虹股份拥有长虹商标评估价值的42.5%，即10.1亿元，此次商标置换中，长虹集团将其所持有长虹商标评估价值的57.5%以3.78亿元的价格转让给四川长虹。置换完成后，四川长虹拥有全部的“长虹”商标及其无形资产的所有权。
在商标评估中，选取销售收入的1%作为商标使用费节约额的比例；商标维护费选取为商标权节约额的30％。因此，在进行评估测算时，长虹集团向四川长虹收取商标使用费的实际比例是销售收入的0.7%.本次评估采用的折现率为8%.长虹方面表示，综合考虑上市公司使用长虹商标的历史渊源关系，对长虹商标使用费标准的选取，既要考虑收取商标使用费的普遍方法，也要参考国内同业的已有做法、非关联股东利益和上市公司的长远利益、以及国内社会对收取商标使用费率的接受和认可程度等众多因素。销售收入的0.8%是国内家电行业使用频率较高的标准，且已基本上是最低的标准，所以长虹商标使用费标准选取1%（扣除商标维护费0.3%后实际为0.7%）是一个较合适、合理的选择。（
根据公司资产负债表及利润表，如何分析财务状况，作出财务分析报告？？？
资产负债表的水平分析与垂直分析
四根据表格的资料，可以对四川长虹公司的总资产变动情况作出以下分析评价：
该公司总资产本期增加7,810,952,259.33元，增长幅度为27.19%，说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
（1）本期流动资产增加7,186,431,670.18元，增长幅度为42.06%，使总资产规模增加25.02%，非流动资产增加624,520,589.15元，增长幅度为5.36%，使总资产增加2.17%，两者合计使总资产增加27.19%，企业的资产规模较08年有较大增长。
（2）本期非流动资产增加5%，使总资产增加2.17%。固定资产增加111.34%，因为在建工程竣工转入固定资产（在建工程减少87.17%）
（3）本期流动负债增加了3,082,674,087.9元，增长幅度为20.7%，对权益总额的影响为10.73%，其中应付账款、预收款项、短期借款对权益总额的影响分别为4.36%、3.31%、3.17%。
（4）本期非流动负债增加了3,916,336,308.89元，增长幅度为323.31%，对权益总额的影响为13.63%，主要体现在应付债券的增长上，应付债券本期增加2,224,484,545,.32元。
（5）本期股东权益增加了811，941,862.54元，增长幅度为6.43%主要体现在资本公积和归属于母公司所有者权益合计的增长上。本期资产的增加主要是由负债变动引起的，属于负债变动型。
资产负债表的垂直分析主要从三个方面来进行分析的：
一． 资产负债表结构变动情况的分析评价。
四川长虹的本期流动资产比重为66.43%，较上期增加6.95%，资产流动性增强，货币资金比重为19.3%，较上期上升1.09%，流动资产变现能力增强，风险降低。本期负债比重为63.23%，所有者权益比重为36.77%，资产负债率较高，财务风险较大，负债比重上升7.17%，所有者权益比重下降7.17%，财务实力略有下降。
二． 资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价。
1．.经营资产与非经营资产的比例关系：虽然该公司的经营资产与非经营资产都有所增长，但由于经营资产的增长速度高于非经营资产的增长速度，表明该公司的实际经营能力有所增长。
2．固定资产与流动资产的比例关系：该公司09年度流动资产比重为66.42969%，固定资产比重为20.258%，固流比例为1：:328。上年度流动资产比重为59.47536，固定资产比重为12.19228，固流比例大致为1:4.88。因此，固流比例是比较稳定的。
3．流动资产的内部结构：根据资产负债表提供的资料，编制流动资产结构分析表。
本期应收票据比重较上期上升7.54%，应收账款比重下降了2.47%，公司应注意往来帐的管理。本期货币资金比上年增加了1,821,940,858.89元，较上期增加了34.84%,其原因是销售收入增长12.63%，使货币资金相应增加，应付账款增长28.56%，使现金支出相应减少。货币资金比重上升1.09%，有增长趋势。本期应收账款较上期增加了465,809743.89元，增长了18.37%，主要是由销售收入增长引起的，应收账款内部结构较稳定。
4．负债结构的分析。
从表可以看出，本期资本公积比重上升2.65%，是股东权益增加的主要原因。
三．资产结构与资本结构适应程度的分析评价。
从静态方面看，本期固流比例为1:3.28,上期固流比例为1:4.88, 采用了激进的固流结构政策，增加固定资产，盈利水平提高，但资产流动性下降。从动态方面看，相对于08年，虽然该公司的资产结构和资本结构都有所改变，但该公司资产结构与资本结构适应程度的性质并未改变。
利润表的水平分析与垂直分析
本期净利润为539，311，956.92元，较上期增加了276，662，262.12元，增长了105.34%，增长幅度较大，主要是有利润总额增长引起的。利润总额增加了397，167，575.41元，增长幅度为136.67%，营业外收支都减少，主要是由营业利润引起。营业利润增长幅度为136.72%，主要是因公允价值变动收益、投资收益分别增加了93，824，379.88元、120.271.055.14元。
利润垂直分析表
09年净利润构成比08年上升了0.77%，主要是由营业总成本下降0.48%引起的，其中营业成本构成下降1%，说明企业在生产经营中的成本控制工作做得较好。
四川长虹的盈利能力分析
在这里，主要是从三个方面来分析该公司的盈利能力的：
第一，资本经营盈利能力分析。
资本经营盈利能力因素分析表
项目 2009年 2008年 差异
平均总资产 32,630,616,927.05 25,890,853,094.58
平均净资产 13,027,409,674.41 11,688,686,399.66
负债 23,102,712,451.03 16,103,702,054.24
负债/平均净资产 1.77 1.38 0.40
利息支出 91,264,933.13 174,033,725.68
负债利息率（%） 0.40 1.08 -0.69
利润总额 687,774,383.94 290,606,808.53
息税前利润 779,039,317.07 464,640,534.21
净利润 539,311,956.92 262,649,694.80
所得税率（%）
总资产报酬率（%） 2.39 1.79 0.59
净资产收益率（%） 4.14 2.25 1.89
总资产周转率（%） 96.00 108.00 -12.00
销售息税前利润率（%） 2.48 1.66 0.82
分析如下：
净资产收益率=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）*负债/净资产]*(1-所得税率) 本期净资产收益率提高1.89%，主要是由于总资产报酬率和负债/净资产提高引起的。 总资产报酬率=总资产周转率*销售息税前利润率，09年总资产报酬率增加了0.59%，总资产周转率变动的影响=-12%*1.66%=-0.1992%，销售息税前利润率变动的影响=0.82%*96%=0.7872% ，总资产报酬率的增加主要是由销售息税前利润率增加引起的。
净资产现金回收率指标表
项目 2009年 2008年
经营活动净现金流量 -2,411,228,674.05 3,565,495,508.53
平均净资产 13,027,409,674.41 11,688,686,399.66
平均总资产 32,630,616,927.05 25,890,853,094.58
净资产现金回收率（%） 30.50
总资产现金回收率（%） 13.77
本期经营活动净现金流量为负数，导致盈利质量下降。
第二，资产经营盈利能力分析。
资产经营盈利能力分析表
项目 2009年 2008年 差异
营业总收入 31,457,999,219.13 27,930,220,901.41
利润总额 687,774,383.94 290,606,808.53
利息支出 91,264,933.13 174,033,725.68
息税前利润 779,039,317.07 464,640,534.21
平均总资产 32,630,616,927.05 25,890,853,094.58
总资产周转率（%） 96.41 107.88 -11.47
销售息税前利润率（%） 2.48 1.66 0.81
总资产报酬率（%） 2.39 1.79 0.60
根据表中资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。
分析对象=2.39%-1.79%=0.60%
因素分析：
（1）总资产周转率变动的影响=（96.41%-107.88%）*1.66%=-0.19%
（2）销售息税前利润率的影响=（2.48%-1.66%）*96.41%=0.78%
分析结果表明，该公司09年度全部资产报酬率比08年度提高了0.60%。是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总资产报酬率提高了0.78%；而总资产周转率的降低是总资产报酬率降低了0.19%，否则，总资产报酬率会有更大的提高。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增加企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。
第三，商品经营能力分析。
商品经营能力分析表
项目 2009年 2008年 差异
营业收入 31,457,999,219.13 27,930,220,901.41
营业成本 25,643,428,363.41 23,046,526,292.29
营业利润 686,383,758.48 289,952,504.91
利润总额 687,774,383.94 290,606,808.53
净利润 539,311,956.92 262,649,694.80
利息支出 91,264,933.13 174,033,725.68
总收入 31,457,999,219.13 27,930,220,901.41
营业收入利润率（%） 2.18 1.04 1.14
营业收入毛利率（%） 18.48 17.49 0.99
总收入利润率（%） 2.19 1.04 1.15
销售净利润率（%） 1.71 0.94 0.77
销售息税前利润率（%） 2.48 1.66 0.82
营业成本利润率（%） 2.68 1.26 1.42
营业费用利润率（%） 2.21 1.05 1.16
全部成本费用总利润率（%） 2.21 1.04 1.17
全部成本费用净利润率（%） 1.73 0.94 0.79
分析：本期营业收入利润率、总收入利润率及各种成本费用利润率均有较大提高，盈利能力稳定发展。
销售获现比率分析表
项目 2009年 2008年
营业收入 31,457,999,219.13 27,930,220,901.41
销售商品、提供劳务
收到的现金 30,193,631,586.98 28,912,241,630.97
销售获现比率（%） 95.98 103.52
分析：本期销售获现比率较上期有所下降，需要加强应收款管理。
高分求救！四川长虹近几年的财务指标分析。特别是Z-score 模型的分析。
07年,流动比率1.3,速动比率0.7552, 不是很差,说明还是有一定资产的.
存货周转天109.99 稍微大了点,但是问题不大,因为公司大么,销售量也大.周转大点问题不大
应收款周转天32.86,这个说明钱收起来还比较块,挺好.
营业费用比例9.87 财务费用比例3.7都不是很高,营业费用稍微高了一点点,但是没到10,不要紧
经营净利率1.46 低了点,但是好歹也是正的是伐,大公司,销售高,这点净利率也不错了.
至于你那个z-score.....不是骨密度评价指标么...怎么放这里?不懂
另外,你要分析股票么...用股票指标分析的呀,财务指标不是很好用.
发布于 2022-07-23 06:30:16 回复