美国债务与贵金属的价值-美债 有色金属

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美国债务上限对黄金的影响是什么?

对于黄金市场来说,如果美国主权债务技术性违约的风险上升,将会给价格带来短期的扰动,但是背后因素的传导可能较为复杂。一方面,美债问题对经济复苏和金融稳定有较大的负面影响,全球避险情绪的升温会令利率有下行压力,利好黄金;但另一方面,美债是常规安全资产之一,避险资金对美债这个有“降级”风险的资产需求反而会增多(2011年就出现了这种情况),这对黄金市场的资金会起到分流的效应,反过来又会部分削弱债务上限问题对金价的利好。

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汇丰银行(HSBC)周三(10月16日)列举了三种美国债务上限谈判对黄金可能产生的影响。

该行称,第一种情况,美国两党均大幅让步妥协,这将对风险市场以及消费者信心产生即时的积极影响,同样将促使美联储(Fed)提早结束量化宽松政策。但考虑到政策不确定性的下降,将对短期黄金市场产生不利影响,因投资者对避险资产的需求会降低。

第二种情况,两党得过且过,草草了事,以在短期内可以继续获取活动资金,并将债务上限问题推迟几周或几个月。这种情况是市场普遍预计的,且市场近期已经将其计入价格。

得过且过对黄金市场影响中性,略微有些消极影响,因为其也一定程度释放了政策上的不确定性。但黄金市场此次却大幅下滑跌至三个月低位1250美元/盎司。

最后一种情况是违约,或导致美国经济的衰退,美联储可能不得不继续维持宽松政策,并有可能进一步扩大资产购买规模以维持金融市场的稳定。这种情况将推动黄金价格上涨。

汇丰银行同时表示,印度方面的黄金溢价因进口限制而在即将来临的重大节日之前大幅走高。印度此前为了抑制经常帐赤字的扩大而限制黄金进口,令目前当地的经销商很难获取黄金。

该行称,全印度宝石和珠宝贸易联合会主管表示,目前当地黄金溢价较一周之前的40美元翻一倍还多,达到了100美元。三位数的溢价反映出了当地经销商无力拯救当地的黄金供应,而婚礼季正在进行中,11月3日购买黄金的传统节日排灯节也即将来临。

该行表示,印度央行此前规定黄金进口数量的20%需被用于出口,但是当地经销商表示,大多数进口黄金在供应国内之前已经先被抵押出口。

汇丰银行指出,印度黄金过去曾经因高溢价导致了黄金走私的上升,而据世界黄金协会早先的数据显示,印度今年的黄金走私或达到200吨,比2012年高出50%。

美国债务危机对黄金的影响是什么?

经济危机对黄金的影响就是使黄金价格上涨。经济危机对黄金的影响,一般来说,就是推动黄金价格上涨。比如目前欧美发生的主权债务危机,人们就会担忧货币是否会弱化,比较货币是一张政府白条不是实物,所以这种经济危机就会产生黄金买入价格高涨,推动黄金上涨。经济危机暴发初期,作为一种替代货币,人们一般会购买黄金避险,从而推动黄金价格上涨。

据法新社报道,由于上周美国两党达成协议前景出现曙光,导致投资者对具有避险属性的贵金属需求承压,国际金价一度降至三个月低点。黄金价格在11日跌破1300美元/盎司心理关口,直线破位在1260美元/盎司附近。不断上升的通胀正在推高名义利率和实际利率,从而增加黄金的机会成本。美国银行预计,到2022年第四季度,美国债券收益率将升至1,90%。与此同时,美国CPI预计到明年年底将在2,4%左右。 尽管金价近期面临一些不利因素,但美国银行确实认为黄金有一些潜力,因为随着政府债务在新冠大流行期间激增,利率预计将维持在低位。

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什么是黄金

黄金是化学元素金(化学元素符号Au)的单质形式,是一种软的,金黄色的,抗腐蚀的贵金属。金是较稀有、较珍贵和极被人看重的金属之一。国际上一般黄金都是以盎司为单位,中国古代是以“两”作为黄金单位,是一种非常重要的金属。不仅是用于储备和投资的特殊通货,同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。

黄金投资主要分为实物黄金、黄金T+D、纸黄金、现货黄金、国际现货黄金(俗称伦敦金)、期货黄金、黄金预付款、民生金,这8种比较流行的黄金投资形式。在一些极端的情况,国家的货币通货膨胀严重,钞票就会变得如同废纸一般。黄金本身属于贵重商品,金价会随着通货膨胀而上升,也就是黄金抵消了通货膨胀的损失,保证了投资者的资产不会被通货膨胀侵蚀。

美国债务违约对黄金有什么影响?

美国一旦债务违约,黄金将飙升。股市和美元将暴跌,黄金、石油和以美元计价的大宗商品将飙升!灾难将发生,并波及全球。美债违约造成巨大的灾难后果,美国的政客、经济学家和各评级机构是心中了然的。

事实上,美国债务达到上限并非首次,例如债务上限的问题曾在2011年8月~9月推升黄金价格首次触及1920美元/盎司的历史新高,彼时正是因为美国面临主权债务技术性违约的风险、标普下调美国主权评级(从AAA下调至AA+),导致市场避险情绪急剧升温。所以,美国债务上限是黄金投资者不得不关注的一个阶段性因素。

在分析美国债务上限问题对金市可能产生的影响之前,我们先对何谓债务上限做一个简单的背景介绍。债务限额(Debt Limit),也称债务上限(Debt Ceiling),是法律允许的美国财政部可以发行的最大债务额度。这一上限额度包括公共债务和政府间债务两个部分:公共债务是联邦政府向包括个人、公司、州或地方政府、联邦储备银行,以及美国政府以外的所有实体等公众发行的有价证券;政府间债务是指政府信托基金、循环基金和专项基金等政府账户持有的债券,此类债券不在市场中进行交易,但能够在联邦政府面临债务上限风险时通过所谓的“非常规措施”为政府正常运转所需的日常开支提供一定的缓冲空间。

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今年8月1日,美国财政部的债务余额限制恢复,在该债务限制再次被暂停或提升前,美国财政部已经无法发行新债,只能依靠财政部一般账户(TGA)存款和前述的“非常规举措”来偿还到期的旧债并维持联邦政府的日常开销。截至9月中旬,TGA存款余额已经降至2500亿美元,回到疫情前的平均水平。

根据美国国会预算办公室的估计,正常情况下,联邦政府可利用的全部资金可能在10月或11月完全耗尽,届时如果债务上限不能通过常规立法程序或预算和解程序得到提高,美国主权债将面临技术违约。如果我们考虑到疫情期间财政开支比正常时期更多,以及民主共和两党的拉锯可能导致债务上限问题的重新立法悬而不决(共和党曾明确表示今年不会支持提高债务上限)等因素,美国财政部资金耗尽的时间有可能比基准情况下更早。

对于黄金市场来说,如果美国主权债务技术性违约的风险上升,将会给价格带来短期的扰动,但是背后因素的传导可能较为复杂。一方面,美债问题对经济复苏和金融稳定有较大的负面影响,全球避险情绪的升温会令利率有下行压力,利好黄金;但另一方面,美债是常规安全资产之一,避险资金对美债这个有“降级”风险的资产需求反而会增多(2011年就出现了这种情况),这对黄金市场的资金会起到分流的效应,反过来又会部分削弱债务上限问题对金价的利好。


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